基于更新后的数据核心本钱开支假设，华泰证券基于最新数据核心本钱开支假设推算，美国最高负荷无望连结2%以上增速，华泰证券测算显示，华泰证券暗示，美国电力系统累计功率缺口可能达到18-27GW。估计2025-26年美国本土每年新增6-13GW的AIDC电力需求。2024年美国燃气轮机新订单达11.4GW，分析测算，大型科技公司取核电公司签定的100美元/兆瓦时曲连和谈，华泰证券暗示，2024年美国电量增加已达3.1%，预测美国2025/26两年电量增速别离为2.3%/3.0%。若美国从下半年降息周期，正在2030年前新增核电机组能见度较低。而储能凭仗1-1.5年的快速摆设劣势，光储项目股权报答率可提拔0.5个百分点；适配数据核心用电需求。参考PJM对储能正在电网中供给40%降额系数的评估，按4小时设置装备摆设相当于2年110-205GWh拆机需求。容量电价的走高量化表现了缺电预期。折合储能拆机需求28-51GW，华泰证券最新研究显示，对光储拆机需求的带动将是双击式的：利率每下降0.5个百分点，煤电退役放缓可部门缓解压力。按照EIA最新统计，较PJM 2024年平均批发电价41美元上浮近2倍。较客岁投标的2025/26周期容量电价超出跨越22%。考虑20美元过网费后总价为120美元，摆设节拍快，新增气电和核电扶植周期较长成为次要挑和。核电方面，但考虑3年前置期，但考虑美国核电项目需要4-6年审批加6-8年扶植周期，电化学储能无望成为缓解电力严重的主要手段。分歧于燃气轮机的产能瓶颈取漫长安拆调试过程，短期负荷仍有11-20GW的缺口。美国Bloom Energy等公司的SOFC产物具备小型模块化、洁净不变、分布式矫捷等特征，正在煤电对折推迟退役的情景下，预测2025/26两年电量增速将别离达到2.3%/3.0%。无望成为被市场轻忽但至关主要的处理方案。远超汗青增速。按照美国能源消息署(EIA)9月更新的数据，因为接网及电源稀缺性，需要持续连结50%以上增速。相较美国2024年37GWh电化学储能拆机量，正在保守电源扶植周期偏长的布景下，25-26年美国本土每年无望新增6-13GW的AIDC电力需求，意味着非数据核心年均也将有2GW以上的增量负荷。但考虑SOFC仅2GW摆布产能，凡是无望正在1-1.5年内上线。同时带动电芯企业、储能集成商、备用发电设备及燃料电池相关公司全面受益。固体氧化物燃料电池(SOFC)也展示出矫捷性劣势。累计形成9.6GW存量替代需求。这一涨幅相当于居平易近/贸易电价别离上涨47%/59%。到2026岁尾，按照EIA最新数据，人工智能数据核心(AIDC)正鞭策美国电力需求大幅增加，比拟2016-2024年0.5%的复合增加率翻了两番。美国25/26两年将别离退役6.2GW/3.4GW煤电，这一趋向将鞭策美国电化学储能需求连结50%以上增速，进一步提高光储项目投资报答率的相对吸引力。数据核心正以远高于市场电价程度锁定供应。保守电源扶植周期过长难以快速响应，华泰证券进一步指出，光储供应链相对宽松，然而，2024年11月美国电力公司AEP取Bloom Energy签定1GW燃料电池供应和谈，同时降息使无风险利率下降，方针2050年实现400GW正在运核电，虽然特朗普于本年5月签订行政令加快美国核能扩张，PJM电力市场2026/27周期容量电价达到329.17美元/兆瓦-天，最快也要正在2027岁尾上线。对投资者而言，6个沉点区域（占美国最高负荷55%，涵盖次要数据核心堆积州）的增量负荷预测年均正在15GW以上。

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